3月17日，周一国际黄金价格出现下滑，正式跌破每盎司5000美元关键关口，ZFX山海证券表示，当前金价疲软的核心原因的是伊朗战争持续发酵背景下，黄金需求始终低迷，叠加美元走强、利率预期高企等因素，共同压制了金价走势。ZFX山海证券表示，作为传统避险资产，黄金在此次中东冲突中并未发挥预期的避险作用，反而呈现持续走弱态势，成为市场关注的焦点。

　　伊朗冲突的持续升级是拖累金价的重要背景，ZFX山海证券分析，上周末美国与以色列联手袭击伊朗关键出口终端，引发德黑兰方面的强烈报复，目前冲突毫无缓和迹象，进一步加剧了市场的不确定性。与此同时，霍尔木兹海峡被有效封锁，导致全球五分之一的石油和天然气供应中断，推动油价持续盘踞在每桶100美元上方，而油价飙升引发的通胀冲击，让投资者普遍担忧全球主要央行将维持高利率水平，甚至部分地区可能加息。这种利率预期的变化，直接削弱了黄金的吸引力——由于贵金属与利率呈负相关，高利率环境下，黄金的持有成本上升，避险需求被显著抵消，这也是黄金自冲突爆发以来表现不佳的核心逻辑。此外，澳新银行分析师在报告中提到，美元走强、收益率攀升以及美联储政策的不确定性，进一步掩盖了黄金的避险价值，而交易员为满足保证金要求进行的清算操作，也加剧了金价的弱势。

　　从贵金属整体表现来看，自伊朗冲突爆发以来，板块内品种走势分化且普遍承压。据德意志银行分析，在其编制的30种主要资产篮子中，白银成为表现最差的资产，而黄金则排名第16差，其中黄金自冲突以来累计下跌5%，白银累计下跌14%，与传统避险环境下贵金属的强势表现形成鲜明对比。ZFX山海证券表示，这种反常走势的核心的是，此次地缘冲突引发的通胀担忧远超避险需求，市场对央行政策的预期主导了贵金属市场的走向，投资者更关注利率变动带来的影响，而非单纯的避险需求。

　　本周全球金融市场的核心焦点集中在美联储为期两天的货币政策会议上，该会议将于周三落下帷幕，市场普遍预期美联储将维持现有利率水平不变。这一预期的形成，主要源于美国经济不确定性的持续上升，尤其是伊朗战争引发的能源价格上涨，可能进一步推高通胀，让美联储在政策调整上更为谨慎。此外，上周美联储的独立性获得一定支撑，美国一名法官驳回了司法部针对美联储主席鲍威尔的传票，不过司法部已明确表示将提起上诉，该案大概率会提交至最高法院，后续进展仍将影响市场对美联储政策的预期，进而作用于金价走势。

　　尽管当前黄金表现疲软，但澳新银行分析师表示，黄金作为抵御地缘政治不确定性的避险资产，其核心价值仍未改变。数据显示，2026年以来，黄金价格累计上涨约16%，仍保持着一定的年度涨幅，并未因近期的走弱而完全抹去前期涨幅。ZFX山海证券认为，短期内金价仍将受到伊朗战争进展、油价走势及美联储政策的主导，大概率维持震荡偏弱态势，需求低迷的局面难以快速改善。对于投资者而言，需重点关注美联储会议决议及政策表态，同时跟踪伊朗冲突和油价波动，合理把控投资风险。ZFX山海证券补充，长期来看，若地缘局势进一步升级，或央行政策转向宽松、利率预期回落，黄金的避险需求有望重新释放，金价有望迎来反弹修复，其长期避险价值仍值得关注。